Zimbabwe VFEX punta all’inclusione nell’indice MSCI Frontier Markets

Lo Zimbabwe cerca l’ammissione all’indice per i titoli quotati sul suo Victoria Falls Stock Exchange (VFEX), la borsa denominata in dollari. L’obiettivo è attrarre gestori di fondi globali e rafforzare la profondità del mercato secondario.

Un mercato in dollari in cerca di visibilità internazionale

Justin Bgoni, amministratore delegato del VFEX, ha confermato che la borsa ha scritto all’MSCI in più occasioni, senza specificare quali titoli siano stati proposti per l’inclusione.

I titoli azionari zimbabwani restano attualmente fuori dall’indice Frontier Markets, classificati come mercato autonomo: una eventuale riclassificazione segnerebbe un cambiamento significativo nel posizionamento del Paese sui mercati dei capitali globali.

Il VFEX è stato lanciato nel 2020 come unica borsa zimbabwana denominata esclusivamente in dollari statunitensi. Entro il 2026 aveva superato la Borsa di Harare per capitalizzazione totale, raggiungendo una capitalizzazione di mercato dichiarata di 8,96 miliardi di dollari. Il volume giornaliero degli scambi si attestava però a circa 2,8 milioni di dollari — uno scarto che non può essere ignorato dagli investitori istituzionali in cerca di capacità di esecuzione adeguata.

Secondo l’analisi dei dati condotta da FurtherAfrica, il VFEX ha costruito dimensioni più rapidamente di quanto abbia costruito liquidità. L’MSCI Frontier Markets Index comprende 246 titoli a grande e media capitalizzazione, con l’obiettivo di coprire circa l’85% della capitalizzazione di mercato corretta per il flottante di ciascun Paese ammissibile.

Cosa significa per gli investitori l’inclusione dello Zimbabwe nell’MSCI?

L’ammissione all’indice accresce la visibilità delle società VFEX ammissibili presso i fondi globali, sia passivi sia attivi, può stimolare la copertura da parte degli analisti e apre un percorso più definito verso l’azionario zimbabwano per i portafogli internazionali.

L’ammissione dipende però da molto più della sola capitalizzazione di mercato. L’MSCI valuta liquidità, accesso degli investitori esteri e criteri più ampi di infrastruttura di mercato prima di riconoscere l’ammissibilità.

«La liquidità è un fattore determinante», ha dichiarato Shelton Sibanda, amministratore delegato di Imara Asset Management, che ha citato anche la libertà di accesso al mercato per gli investitori stranieri.

Sibanda ha indicato Innscor Africa, Padenga Holdings, Simbisa Brands e AXIA Corporation come società in grado di superare alcune delle soglie di ammissibilità. La borsa ha inoltre attirato nuove quotazioni: tra queste, Old Mutual ed Econet InfraCo, il principale gruppo zimbabwano di infrastrutture per le telecomunicazioni.

La denominazione in dollari del VFEX semplifica la valutazione per i portafogli internazionali. La profondità degli scambi determinerà però se tale vantaggio strutturale si traduca in una reale capacità di investimento. I processi di regolamento, i limiti alla proprietà straniera e l’ampiezza dei titoli ammissibili rientrano tutti nella lista di verifica dell’MSCI.

L’iniziativa si inserisce in uno slancio più ampio che interessa i mercati frontier africani. L’impegno di BII per 2,25 miliardi di sterline a favore dei mercati frontier africani segnala un crescente interesse istituzionale per questa classe di attivi. Nel frattempo, il programma di finanziamento per la devoluzione dello Zimbabwe riflette il parallelo impegno del governo nel rafforzare l’attività economica interna.

L’inclusione dello Zimbabwe nell’MSCI è prima di tutto una questione di accesso al mercato, prima ancora di diventare una questione di flussi legati all’indice. Gli investitori dovranno monitorare la risposta formale dell’MSCI, l’andamento dei volumi giornalieri del VFEX e lo sviluppo della liquidità delle società citate nei prossimi trimestri.

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